欢迎来到拉斯维加斯最新网站|和朋友共享我的娇妻燕子|高盛-《80张图表纵览全球：

　　多年来★ღ，我们追踪的全球货运数据在时效性与质量上持续提升（《80张图表纵览全球》系列报告已进入第17年）★ღ。2025年夏季★ღ，我们整合国际货币基金组织（IMF）港口观察数据与联合国全球平台数据★ღ，对集装箱贸易量进行汇总分析★ღ，完成最新数据升级★ღ。该数据集基于全球9万艘船舶的卫星捕获信号5357cc拉斯维加斯游戏官网版平台★ღ，★ღ，每周生成超2.5万个数据点★ღ，可让我们在约一周的滞后时间内★ღ，掌握各地区集装箱进出口量动态及更广泛的全球贸易情况★ღ。

　　1. 全球贸易增速放缓★ღ：2025年第三季度至今（Q3 to date）同比增长3%★ღ，低于年初至今（YTD）的4%★ღ。

　　3. 中国制造业成关键支撑★ღ：尽管美国贸易壁垒上升国际航线★ღ，★ღ，中国制造业的强劲表现仍是贸易韧性的核心驱动力——中国出口年初至今同比增长5%★ღ，高于全球贸易4%的同比增速和朋友共享我的娇妻燕子★ღ。

　　◦ 出口流向★ღ：①中国在拉美★ღ、非洲等新兴市场的贸易主导地位持续巩固★ღ；②欧洲自中国进口量仍在增加欢迎来到拉斯维加斯最新网站★ღ，而对中国出口量减少和朋友共享我的娇妻燕子★ღ，且欧元兑人民币年初至今升值超10%进一步助推这一趋势欢迎来到拉斯维加斯最新网站★ღ。

　　（更多长期趋势基本面分析★ღ：参见《中国制造业的重大布局》《去全球化？为何全球贸易重心尚未转移》）

　　• 增长偏向★ღ：亚欧航线与南北航线（North-South trades）表现积极欢迎来到拉斯维加斯最新网站★ღ，贡献正向增长5001拉斯维加斯官网★ღ，★ღ。

　　• 美国相关航线承压★ღ：美国贸易敞口或持续表现不佳★ღ，叠加前期备货与库存趋势★ღ，预计年底前美国贸易将继续走弱★ღ。

　　• 额外成本风险★ღ：美国贸易代表办公室（USTR）计划于10月对中国建造船队征收服务费欢迎来到拉斯维加斯最新网站★ღ，可能进一步增加进口成本与流程复杂度★ღ。

　　• 三季度表现★ღ：截至8月★ღ，空运货运量同比增长3%★ღ，运价整体稳定（我们上周小幅上调了DSV空运业务相关数据）★ღ，这可能得益于航司运力管控更严格★ღ，且科技产品运输需求稳健★ღ。

　　• 四季度展望★ღ：鉴于库存充足★ღ、海运运力过剩★ღ，且美国“全球最低价值豁免”政策已于8月29日到期★ღ，预计空运市场将在四季度走弱和朋友共享我的娇妻燕子★ღ。

　　• 近期数据★ღ：德国卡车流量2025年三季度至今（QTD和朋友共享我的娇妻燕子★ღ，8月）同比增长0.4%拉斯维加斯5001官网★ღ，★ღ，结束了自2022年初以来的持续下滑趋势★ღ。

　　• 未来预期★ღ：随着德国聚焦基础设施与国防的刺激政策落地★ღ，2025年三季度或成为德国公路货运的正向周期性拐点和朋友共享我的娇妻燕子★ღ。

　　• 中国集装箱运价指数（CCFI）显示和朋友共享我的娇妻燕子欢迎来到拉斯维加斯最新网站★ღ，现货运价及“现货+合约”平均运价均呈下行趋势★ღ，亚欧★ღ、泛太平洋等主要航线运价均受需求与运力失衡影响★ღ，欧洲至亚洲航线运价甚至创下新低（参见图表33-36）★ღ。

　　• 运力端★ღ：全球活跃集装箱船队因新船交付★ღ、拆解量低而持续扩张★ღ，尽管船队增速有所放缓★ღ，但仍高于需求增长（参见图表45-46）★ღ。

　　• 欧洲★ღ：法国 Vinci★ღ、APRR★ღ、Abertis（Sanef）等主要收费公路流量年初至今同比呈温和正增长（参见图表70）★ღ。

　　• 跨英吉利海峡★ღ：卡车流量仍比2019年低两位数百分比★ღ，夏季乘用车流量趋于稳定（参见图表73）拉斯维加斯3499进入网站浏览器★ღ。★ღ。

　　• 干散货运输★ღ：近期巴拿马型船★ღ、好望角型船运价略有回升★ღ，且干散货船订单量较低（新订单约占现有船队的9%）欢迎来到拉斯维加斯最新网站拉斯维加斯官网登录入口★ღ，★ღ，对未来运价形成一定支撑（参见图表76-77）★ღ。